{"id":34706,"date":"2024-08-05T19:57:05","date_gmt":"2024-08-05T22:57:05","guid":{"rendered":"https:\/\/zapala8340.com.ar\/?p=34706"},"modified":"2024-08-05T19:57:06","modified_gmt":"2024-08-05T22:57:06","slug":"el-panico-financiero-global-pone-en-riesgo-los-cuatro-pilares-del-plan-caputo-para-salir-del-cepo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zapala8340.com.ar\/?p=34706","title":{"rendered":"El p\u00e1nico financiero global pone en riesgo los cuatro pilares del plan Caputo para salir del cepo"},"content":{"rendered":"\n

Los analistas se\u00f1alan que el clima internacional se volvi\u00f3 m\u00e1s hostil para el peso, en el marco de una apreciaci\u00f3n sostenida que presiona sobre las reservas del Banco Central. En el Gobierno destacan que el impacto shock ser\u00e1 aminorado por el \u201corden macro\u201d y la continuidad en los controles de capital.<\/h2>\n\n\n\n

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El shock externo que representa para la\u00a0Argentina<\/strong>\u00a0el derrumbe de los mercados globales en medio del p\u00e1nico financiero es tambi\u00e9n un viento de frente para la hoja de ruta con la que el ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, busca avanzar con el desarme del cepo al d\u00f3lar, el aumento de las reservas, la baja de la inflaci\u00f3n y el anclaje de las expectativas de pago\u00a0sobre los vencimientos de la deuda.<\/p>\n\n\n\n

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La visi\u00f3n del Gobierno es que el efecto negativo ser\u00e1 menor al de otros eventos similares debido al \u201corden macroecon\u00f3mico\u201d y consideran un acierto no haber levantado las restricciones cambiarias \u201cde forma apresurada\u201d. La prioridad, afirman en despachos oficiales, est\u00e1 puesta en la desaceleraci\u00f3n de los precios minoristas y la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El primer punto de tensi\u00f3n que se\u00f1alan los analistas es que el clima se volvi\u00f3 m\u00e1s hostil para el peso, en vistas de la apreciaci\u00f3n que impuls\u00f3 Caputo en 2024 y que espera profundizar hacia adelante en busca de que una eventual unificaci\u00f3n cambiaria sea m\u00e1s cerca de los $1.100 que de los $1.300 que arrojan los tipos de cambio paralelos. El Gobierno insiste en que no realizar\u00e1 en el corto plazo cambios en el esquema cambiario.<\/p>\n\n\n\n

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La consultora\u00a0Outlier<\/strong>\u00a0advirti\u00f3 que con el actual escenario internacional mantener un\u00a0crawling peg\u00a0<\/em>del 2% mensual se volver\u00e1 m\u00e1s costoso, a\u00fan con la sensible desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n con la que el Gobierno espera alcanzar primero el 1% mensual y luego el cero, momento en el que liberar\u00eda el mercado de cambios.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEn el momento en el que se decidi\u00f3 el crawling peg del 2% las condiciones y la situaci\u00f3n externa eran bastante diferentes. Desde ese momento, monedas emergentes y vecinas se depreciaron considerablemente y el precio de los commodities se deterior\u00f3. Tambi\u00e9n se han deteriorado las condiciones financieras, con un claro menor apetito por los activos de riesgo\u201d, destac\u00f3 Outlier.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl debilitamiento del real obliga a que la devaluaci\u00f3n requerida para salir del cepo sea mayor\u201d, sostuvo el broker local Portfolio Personal Inversiones (PPI)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Al respecto, el head of research de Romano Group, Salvador Vitelli<\/strong>, afirm\u00f3: \u201cEsta din\u00e1mica, sin duda, presiona a\u00fan m\u00e1s sobre el tal\u00f3n de Aquiles del Gobierno que es el esquema cambiario. Hoy el d\u00f3lar MEP y el contacto con liqui est\u00e1n subiendo, un movimiento l\u00f3gico y eso te marca tambi\u00e9n la debilidad de la moneda local, que no la vas a ver reflejada en el mercado oficial, pero s\u00ed, impl\u00edcitamente, te genera apreciaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Sobre ese escenario, PPI se\u00f1al\u00f3 el fuerte deterioro en los t\u00e9rminos de intercambio de la Argentina con el precio internacional de la soja en m\u00ednimos reales en 18 a\u00f1os. El impacto en el principal complejo exportador representa un potencial menor ingreso de divisas para el Banco Central y menor oferta en los tipos de cambio financieros, por el esquema de d\u00f3lar exportador blend.<\/p>\n\n\n\n

La consultora Econviews<\/strong> consider\u00f3 que como el pa\u00eds no tiene acceso al cr\u00e9dito y la \u00fanica forma en la que ingresan divisas es a trav\u00e9s del comercio exterior, la percepci\u00f3n de un d\u00f3lar \u201cbarato\u201d puede poner en riesgo la acumulaci\u00f3n de reservas netas, que son negativas en unos USD 4.000 millones, en un per\u00edodo en el que adem\u00e1s la estacionalidad no ayuda. Con la suba de la brecha el llamado d\u00f3lar tarjeta no queda tan caro y solo en junio salieron USD 700 millones por la cuenta turismo, el doble que en el bimestre anterior.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cRecordemos que las reservas siguen en negativo y por m\u00e1s que se asegure que los d\u00f3lares para pagar los intereses y amortizaciones del 2025 est\u00e1n (y nuestro escenario base es que s\u00ed est\u00e1n), el mercado no comprar\u00e1 la idea de sostenibilidad ni estabilidad hasta que vea a un Banco Central m\u00e1s fuerte en t\u00e9rminos de reservas\u201d, advirtieron.<\/p>\n\n\n\n

Es en ese contexto en el que los bonos soberanos<\/strong> cayeron hasta casi 4% y el Riesgo Pa\u00eds<\/strong> de la Argentina se dispar\u00f3 este lunes a los 1.712 puntos b\u00e1sicos, un salto de 6%, en medio del derrumbe de activos globales. Mientras tanto, Caputo busca dar se\u00f1ales de que se cumplir\u00e1 \u201ccomo sea\u201d con los abultados pagos de deuda desde 2025<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Un operador de la city porte\u00f1a que prefiri\u00f3 mantener su identidad en reserva hizo foco en que la ca\u00edda de los bonos complica la negociaci\u00f3n con bancos para conseguir un Repo, apalancado en bonos del Tesoro, que garantice los pagos de capital de enero, julio y enero 2026 por unos USD 6.800 millones. \u201cSi la paridad es m\u00e1s baja, hay que poner m\u00e1s papeles en garant\u00eda para conseguir los mismos fondos<\/strong>\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Para Sebastian Maril<\/strong>, de Latam Advisors, la baja del Riesgo Pa\u00eds en el corto plazo se volvi\u00f3 algo poco probable a menos que el Gobierno consiga un shock favorable que compense el efecto internacional que comenz\u00f3 con este lunes negro. \u201cEl mercado hoy mismo est\u00e1 esperando dos anuncios econ\u00f3micos, y solamente dos, la salida del cepo y el acuerdo con el FMI. En la ausencia de esos acuerdos, poco va a haber para bajar riesgo pa\u00eds, no por culpa del gobierno, sino por culpa de los mercados internacionales. Los mercados emergentes como Argentina son los primeros en perjudicarse con esta crisis\u201d, sostuvo Maril.<\/p>\n\n\n\n

En el equipo econ\u00f3mico explicaron la ca\u00edda como una mezcla de factores externos<\/strong> (suba de tasa en Jap\u00f3n, datos de Estados Unidos que hacen pensar en una recesi\u00f3n cercana, tensi\u00f3n en Medio Oriente) y lo analizaron como una correcci\u00f3n m\u00e1s que un cambio de fundamentos<\/strong> de la econom\u00eda global.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl Gobierno reafirma que no estaban dadas las condiciones para salir del cepo. Fotos: Gustavo Gavotti<\/p>\n\n\n\n

Para el frente local, aseguran que el p\u00e1nico que comenz\u00f3 este lunes con el desplome del Nikkei no deber\u00eda tener mayor impacto en los activos locales por las caracter\u00edsticas del programa econ\u00f3mico y por la persistencia de los controles cambiarios, que hacen que los flujos de capitales sean menos vol\u00e1tiles a este tipo de eventos globales. \u201cA nosotros nos afecta, pero mucho menos que usualmente, dado el orden macroecon\u00f3mico y que no tomamos medidas apresuradas como haber salido del cepo<\/strong>\u201d, mencionaron desde un despacho oficial.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEste mismo escenario con el sobrante de pesos que hab\u00eda y sin cepo hubiera sido una calamidad<\/strong>. Por supuesto que sube el riesgo pa\u00eds, pero como ya explicamos el otro d\u00eda, hoy no es ese el tema importante, ya que el gobierno no necesita financiamiento<\/strong> y las empresas privadas lo est\u00e1n consiguiendo a tasas muy favorables\u201d, explicaron desde el equipo econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a la suba del Riesgo Pa\u00eds, se\u00f1alaron: \u201cHoy no es ese el tema importante, ya que el gobierno no necesita financiamiento y las empresas privadas lo est\u00e1n consiguiendo a tasas muy favorables\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLo importante es seguir bajando la inflaci\u00f3n y que se recupere la econom\u00eda. Eso no deber\u00eda verse afectado\u201d, concluyeron en el Gobierno.<\/p>\n\n\n\n

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INFOBAE <\/p>\n\n\n\n

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