{"id":38274,"date":"2025-02-03T09:36:55","date_gmt":"2025-02-03T12:36:55","guid":{"rendered":"https:\/\/zapala8340.com.ar\/?p=38274"},"modified":"2025-02-03T09:36:56","modified_gmt":"2025-02-03T12:36:56","slug":"el-gobierno-abre-una-nueva-etapa-del-esquema-cambiario-con-un-dolar-mas-lento-y-busca-otra-baja-de-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zapala8340.com.ar\/?p=38274","title":{"rendered":"El Gobierno abre una nueva etapa del esquema cambiario con un d\u00f3lar m\u00e1s lento y busca otra baja de la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n

El equipo econ\u00f3mico bajar\u00e1 el ritmo de devaluaci\u00f3n a 1% mensual tras bajar la tasa de inter\u00e9s. El BCRA busca reforzar reservas, que este lunes caer\u00e1n por un pago de intereses al FMI

El Gobierno buscar\u00e1 desde este lunes dar un paso m\u00e1s en la estrategia de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong> al iniciar una reducci\u00f3n del ritmo de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial al 1% mensual<\/strong>. El mercado espera que la inflaci\u00f3n perfore el 2% por mes reci\u00e9n a mitad de a\u00f1o, pero el equipo econ\u00f3mico espera acelerar ese proceso.<\/h2>\n\n\n\n

<\/a>Seg\u00fan el Banco Central, la medida busca consolidar la desaceleraci\u00f3n inflacionaria, que en 2024 fue de 117,8%, por debajo del 211,4% registrado el a\u00f1o anterior. Ser\u00eda el primer retoque al esquema de\u00a0crawling peg<\/em>\u00a0desde que fue implementado luego de la devaluaci\u00f3n de principio de mandato de\u00a0Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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La interpretaci\u00f3n del Gobierno es que el ritmo al que se mov\u00eda el d\u00f3lar ya se hab\u00eda convertido en un factor inercial <\/strong>antes que un ancla para bajar el ritmo de aumento del precio de los bienes, que son los m\u00e1s influidos por el tipo de cambio. Seg\u00fan el argumento que repiten en los despachos oficiales, reducir el ritmo de devaluaci\u00f3n permitir\u00e1 alinear el tipo de cambio con un contexto de menor presi\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n\n\n\n

Otras medidas que integran el \u201carmaz\u00f3n\u201d cambiario<\/strong> que puso en marcha el gobierno libertario desde el inicio de su administraci\u00f3n contin\u00faan sin cambios, como el d\u00f3lar <\/strong>blend<\/strong><\/em>exportador que desv\u00eda 20% de las liquidaciones al tipo de cambio contado con liquidaci\u00f3n. Otras restricciones cambiarias <\/strong>todav\u00eda se mantienen, entre ellas el l\u00edmite cruzado entre operaciones en el mercado oficial y los paralelos, o la remisi\u00f3n de utilidades a casas matrices.<\/p>\n\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La medida sobre el tipo de cambio m\u00e1s lento comenzar\u00e1 a ejecutarse luego de una decisi\u00f3n clave del directorio del BCRA, que este jueves redujo la tasa de inter\u00e9s nominal anual de 32% a 29% (2,4% efectivo mensual<\/strong>), lo que implicar\u00e1 un menor rendimiento para las inversiones en moneda local. Esto mantendr\u00e1 el atractivo del carry trade<\/em> para obtener altas tasas en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

El Directorio del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) dispuso reducir la tasa de pol\u00edtica monetaria de 32% a 29% de TNA. La tasa de inter\u00e9s de pases activos tambi\u00e9n se reduce de 36% a 33 por ciento. Estas tasas regir\u00e1n a partir del viernes 31 de enero. La decisi\u00f3n del Directorio se fundamenta en la consolidaci\u00f3n observada en las expectativas de baja de la inflaci\u00f3n\u201d, indic\u00f3 el organismo en un comunicado firmado por su presidente, Santiago Bausili<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El mercado interpretaba una baja de tasas como el siguiente paso de la pol\u00edtica monetaria del BCRA, en l\u00ednea con un tipo de cambio oficial con devaluaci\u00f3n m\u00e1s lenta. La inflaci\u00f3n de diciembre fue de 2,7%, por encima del 2,4% de noviembre y del 2,5% que el Poder Ejecutivo hab\u00eda tomado como referencia antes de ajustar el esquema cambiario, que en el caso del crawling peg<\/em> no se modificaba desde diciembre de 2023.<\/p>\n\n\n\n

Para AdCap Grupo Financiero, por un lado, \u201cestas reducciones graduales (de la tasa de inter\u00e9s) sugieren que el BCRA tiene una\u00a0tolerancia extremadamente baja para la volatilidad del d\u00f3lar<\/strong>\u201d. Eso se explica en que los recortes de la tasa de inter\u00e9s ya fueron un tema de particular importancia a mediados de 2024, cuando el mercado inici\u00f3 un proceso de dolarizaci\u00f3n que hizo crecer la brecha cambiaria luego de que el BCRA ejecutara una ca\u00edda muy r\u00e1pida en el rendimiento de los instrumentos en pesos.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEl mercado espera que la inflaci\u00f3n se desacelere al 1,5% en julio\u201d, mencion\u00f3 AdCap, que interpret\u00f3 que el Gobierno apunta a ese objetivo al combinar medidas: \u201cReducir el crawling peg<\/em> del 2% al 1%, que entrar\u00e1 en vigencia tan pronto despu\u00e9s del lunes, y aumentar la intervenci\u00f3n en las negociaciones salariales<\/strong> de los sindicatos\u201d. \u201cLos acuerdos m\u00e1s recientes aprobados por el gobierno se establecieron en aumentos mensuales de alrededor del 2%, lo que limita de manera efectiva la recuperaci\u00f3n adicional del ingreso real y aten\u00faa las expectativas de crecimiento\u201d, plantearon Federico Filippini<\/strong> y Javier Casabal<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEstas reducciones graduales (de la tasa de inter\u00e9s) sugieren que el BCRA tiene una tolerancia extremadamente baja para la volatilidad del d\u00f3lar\u201d, analiz\u00f3 AdCap<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Para Suramericana Visi\u00f3n, la nueva tasa de inter\u00e9s dar\u00e1 un rendimiento mensual de 2,38% e \u201cimplica un aumento del diferencial de rendimientos del \u2018carry trade local\u2019 desde el 0,63% mensual al 1,38 por ciento\u201d, afirm\u00f3 en un reporte la consultora fundada por el ex ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>. \u201cLa medida aumentar\u00e1 el atractivo para la liquidaci\u00f3n anticipada de divisas<\/strong> de los agroexportadores luego de la baja temporal de retenciones como as\u00ed tambi\u00e9n aumenta el incentivo a la financiaci\u00f3n local en moneda extranjera\u201d, indic\u00f3 Suramericana.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, las reservas del Banco Central tendr\u00e1n hoy otra ca\u00edda cuando el Gobierno afronte un pago de\u00a0USD 655 millones<\/strong>\u00a0en concepto de intereses al Fondo Monetario. Ser\u00e1 el primero de una serie de pagos de intereses que tendr\u00e1n lugar a lo largo de 2025. A diferencia de los pagos de capital que se realizaron en 2024 -y que volver\u00e1n al calendario de repago en septiembre de 2026-, los intereses no son cubiertos por desembolsos previos del FMI, por lo que deben ser\u00a0pagados con reservas<\/strong>\u00a0acumuladas por el Banco Central. En mayo habr\u00e1 otros vencimientos por casi USD 630 millones, USD 500 millones m\u00e1s en agosto y otros USD 650 millones.<\/p>\n\n\n\n

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